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渤海证券望梅止渴解一时言之无文行不远

发布时间:2019-08-15 09:05:03

渤海证券:望梅止渴解一时 言之无文行不远 2012-05-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

政策放松预期好似“望梅止渴”。在此之前的历史行情中,政府为了应对不景气的宏观经济环境,往往及时行之以有效的宽松政策加以应对,对经济下滑的忍受程度较低。而一波行情的开始,也往往孕育在“经济尚未走出低谷、政策放松预期朦胧”之时。

言之无文,行而不远。尽管望梅止渴可以让三军将士在兵困马乏之际重振旗鼓,但如果想让行情走的更远,光靠精神力量是远远不够的。我们看到,在4月份的消费、投资、外贸、信贷等全面下滑的经济数据陆续公布之后,央行虽然也迅速作出反应,5月12日宣布年内第二次下调存款准备金。反过头来,我们也看到,市场在接下来的一周却走出了一根坚实的阴线。我们可以理解为,这是当理想和现实真的被证伪有所差距时,投资者情绪的宣泄。“一鼓作气、再而衰、三而竭”,政策的“预调微调”可以说是21 2反弹行情走到现在犹豫不决的直接原因。

行业表现方面看,(1)目前行业之间的差异很小,体现为缺乏持续性强的领涨行业,且轮动频繁。根据我们的监测,行业相对涨幅标准差在1月份达到5.1 %后,2月份至目前始终维持在2- %的区间之内震荡。(2)轮动几乎不以行业基本面为出发点,而更多的是体现在主题层面和事件性冲击,例如近期环保、军工、医药、家电、林业、贸易区、港口等行业的轮动机会。

行业配置方面,我们从行业基本面和上市公司一季报情况出发,结合目前行业估值水平,本期选取的行业配置为饲料、火电、饮料、非银金融,以及前期报告中提到的环保、家具、玩具、高端包装、户外用品、林业等行业的投资机会。

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