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东兴证券CPI重返2时代货币政策仍将保持连贯稳定

发布时间:2019-08-16 17:01:55

东兴证券:CPI重返2时代 货币政策仍将保持连贯稳定 2019-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

据统计局,2019年3月份,全国居民消费价格同比2.3%,预期2.3%,前值1.5%;全国工业生产者出厂价格同比0.4%,预期0.4%,前值0.1%。

观点:

1、CPI同比重回2时代,食品项涨幅明显。

CPI同比涨幅较上月多增0.8个百分点,4个月后重返了“2时代”。根据测算,去年的翘尾因素影响为1.1%,3月新涨价因素大约为1.2%。分项来看,食品项涨幅明显,同比增长4.1%,同比涨幅较上月多增3.4个百分点。受极端天气影响,其中鲜菜、鲜果涨幅明显,同比分别上涨16.2%和7.7%。3月猪瘟推升猪价上涨势头较2月趋缓,但价格仍有约10%左右的涨幅,同时出现了猪仔价格的大幅上涨,拉动CPI猪肉项同比上涨5.1%,为连续25个月后首次转正。随着猪周期的持续推进及涨价发酵,预计将给CPI带来持续上涨压力。

其他食品项受节后效应影响,同比皆保持了低位。非食品项方面,衣着、居住、生活用品、医疗保健与上月同比涨幅相比也都保持了稳定。受油价的持续上涨影响,交通工具用燃料项同比涨幅3.3%,去年12月后首次转正。1月以来国际原油价格持续上涨,截至目前,布油重新站上70美元/桶,后续预计仍将带动相关价格链上涨。我们认为,随着猪瘟对价格影响的持续发酵,食品价格仍将面临上行一定压力,但随着超季节因素的衰退,鲜菜、鲜果价格回落有望缓解压力;同样其他肉类对于猪肉有较为明显的替代作用,且其他肉类的价格环比下降较快,猪肉价格持续上涨的动力有限。

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